积极信号出现！通胀“见底” A股是否迎来新一轮上升行情？

来源：郭一鸣- 时间：2023-08-11 03:30:12

(资料图)

观点：7月份的通胀数据出炉，无论是CPI还是PPI都出现了向好的变化。CPI和经济需求相关的部分都出现了环比改善。PPI则是出现了“见底”的信号。总体看，通胀未来有望继续修复，但大幅反转仍需时日。对于股市来说，通胀修复有望带来提振，但修复的力度或决定指数表现的强度。

国家统计局公布的数据显示，7月中国CPI同比增长-0.30%，表现明显弱于前值0.00%，稍强于预期-0.4%；PPI同比增速为-4.40 %，较前值-5.40 %跌幅显著收窄，但弱于预期的-4%。此外，核心CPI同比增速大幅上升至0.80%。

PPI通胀已于6月见底，CPI通胀大概率也已于7月见底。根据招商证券分析，CPI方面，拖累主要来自于猪肉价格，服务价格在疫后首个暑期影响下出现普遍上涨，商品价格环比亦有改善。PPI方面，基数走低、美联储加息周期见顶以及和国内稳增长预期均形成支撑，未来跌幅有望进一步收窄。总体上看，PPI通胀与CPI通胀相继于6月和7月见底，未来有望继续修复。PPI方面，基数走低、美联储紧缩见顶和国内稳增长逻辑的三重支撑或将延续；CPI方面，消费修复或继续推动消费品价格回暖。

价格周期进入底部，但反转仍有掣肘。我们认为，CPI数据确实相较于上个月有明显的回暖，而7月PPI也出现见底反弹的信号，通胀见底有了初步的信号。也就是说，当前需求出现了一定的改善，结合库存周期等，价格周期可能进入到了底部。但是，底部并非意味着就会出现快速的反转，如果结合工业品价格以及海外经济情况来看，底部震荡或更符合当前市场的现状。

对于股市来说，不盲目乐观，但已经不需过多的悲观。经济最困难的时期已经过去，随着需求的改善以及价格周期的见底，后期经济向好复苏的趋势未变，而且随着政策的加持，复苏的力度有望逐步加强。对于A股来说，经济复苏周期对市场带来向好提振。指数仍有上行的基础和动力。虽然鉴于对海外经济的担忧大家不应该盲目乐观，但当下时点，已经不用过于悲观。

相反，从战略投资角度，仍是投资者逢低配置以及加大仓位的好时机。当然，对于波段投资者而言，需要稍微留意市场可能的节奏。在一季度经济较强复苏下，市场已经迎来估值的修复，二季度经济弱势修复担忧下一度回落，而三季度往后，市场逐步转向业绩驱动为主的行情。大家应更多的从基本面出发，优选业绩稳定和优良的板块以及相关品种。

总结下：最新的数据看，通胀短期见底，但没有更强的提升动力下，也难有反转趋势，更多的可能会在底部徘徊。对于股市来说，没有较大利空下，随着经济复苏以及价值周期的见底，继续向好的趋势未变。逢低仍是战略投资者配置的好时机，而波段投资者适当留意市场节奏的同时，可优选标的进行积极的博弈。

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