港陆证券｜昨日涨近37倍、今日跌超60%，新股王盟固利够格吗？

新股王盟固利（301487.SZ）的股价涨势未能得到接连。

8月10日，盟固利上市次日，开盘即大跌64.29%，触发临停。

(资料图片仅供参考)

昨日，天津国安盟固利新资料科技股份有限公司（301487.SZ，下称盟固利）在深交所创业板正式上市，发行价为5.32元/股，盘中一度上涨近37倍，最高至202.15元。

截至当天收盘，盟固利报收98.02元/股，涨幅1742.48%，总市值达450.52亿元，市值增幅超420亿元，创下年内新股上市的最大涨幅，被业内成为“新股王”。

上市首日，该公司成交额为12.32亿元，振幅3416.35%，换手率83.92%，动态市盈率超过544倍，静态市盈率为534.71倍。

一般来说，上市公司市盈率高于30倍就意味着有泡沫的或许。新股上市的市盈率是发行主承销商根据上市公司的经营效益计算得出。假如发行时市盈率太高，标明该股发行股价太高，意味着上市之后用户盈余的空间不大，容易被很多抛售股票，致使股价跌落。

以盟固利目前超高的动态市盈率看，该股存在被炒作的成分，预计后期会逐渐回落至职业正常的水平。

针对上市首日异常上涨，盟固利晚间发布风险提示公告称，其日常经营状况未发生重大变化，未发现其他有或许对公司股价发生较大影响的重大事件；本次股票异常动摇期间，公司控股股东、实际操控人及公司董事、监事、高档管理人员不存在生意公司股票的行为。

盟固利也表明，其静态市盈率明显高于中证指数有限公司发布的证监会职业市盈率中化学原料和化学制品制造业均匀静态市盈率16.25倍，存在炒作风险。

这家“新股王”归于锂电池职业上游公司。盟固利成立于2009年11月，总部位于天津，是利市集团旗下唯一专注于锂电池正极资料的部属公司。利市集团是全球光纤通信范畴龙头企业，当时事务覆盖光纤光网、智能电网、新能源新资料等，是拥有70余家控股公司的中国民营百强企业。

当时锂电商场行情及锂电产品价格走势，并不足以支撑盟固利暴升的股价。

2000年，盟固利进入锂电池正极资料商场，是职业内最早进入锂电池正极资料职业的公司之一。其首要产品为钴酸锂和三元资料。这两种产品均是锂电池的正极原资料。

其间，钴酸锂出产工艺简略和电化学性能安稳且能量密度较高，最早完成商业化，多应用于消费电子类场景；三元正极资料则多应用于中高端车型。

盟固利钴酸锂产品接连多年出货量位居职业前列。据鑫椤资讯计算，盟固利2020-2022年钴酸锂正极资料的出售规划均位居国内前四，其间2022年其钴酸锂出售规划国内市占率为8%。钴酸锂正极资料前三大龙头，分别为厦钨新能(688778.SH)、巴莫科技、杉杉能源。

从其下流客户来看，在3C消费电池范畴，盟固利与珠海冠宇(688772.SH)、比亚迪(002594.SZ)、力神、宁波维科电池有限公司等电池企业建立了合作关系；在动力电池范畴，其与亿纬锂能(300014.SZ)、力神、比亚迪等电池企业建立了合作关系，并现已过宁德年代(300750.SZ)的供应商认证。

去年，因为新能源轿车快速发展，锂电上游原资料供不应求，以碳酸锂为首的一系列锂电产品价格暴升，本钱范畴热潮不断。

但这一局势在本年发生改动。跟着新能源轿车增速放缓，碳酸锂价格在去年末触顶60万元后敏捷下降，本年一度跌至20万元/吨，正负极、隔阂、电解液等其他锂电池原资料叠加产能过剩原因，价格不断跌落，锂电职业的本钱热潮也在逐渐恢复平静。

盟固利的两大主营产品在本年的价格均呈现大幅下滑。据上海钢联数据，截至8月9日，钴酸锂均价为29万元/吨，较年初跌落了约三成；三元正极资料811价格为26.5万元/吨，较年初跌落了约33%。

据SMM最新周报显示，部分钴酸锂企业现已停产，消化前期产品库存。国盛证券显示，受到下流需求不振影响，三元资料职业整体维持五到六成的开工率水平，部分小厂现已开始减产或停产。

换言之，盟固利的两大事务板块目前均处于低迷期。

从近年收入构成看，盟固利产品重心正在从钴酸锂转向三元正极资料。其主营收入按产品类型可分为四大板块，分别为钴酸锂、三元资料、受托加工、其他产品。

2020-2022年，盟固利一直以钴酸锂为中心产品及首要收入来历，但出售占比逐年下降，分别为81.17%、79.73%、65.78%。跟着下流新能源轿车的持续景气，来自三元正极资料的收入逐年增长，出售占比也由2020年的18.56%增至2022年的33.72%。

从近年本身成绩看，盟固利的表现并不抱负，存在增利不增收的状况，近年上半年则呈现营收净利双降。

2022年，盟固利完成营收32.34亿元，同比增长14.4%；完成归归于母公司净利润0.92亿元，同比下降11.67%。

盟固利开始预测，其本年上半年营收为12亿-13.6亿元，同比下降30.09%-20.77%；净利润预计为4120万-4310万元，同比下降39.79%-37.01%。

盟固利表明，上述经营成绩的动摇首要受到职业周期性动摇、原资料及出售价格动摇、钴酸锂下流消费电子范畴需求动摇、三元资料商场开拓发展等多种要素的影响。

盟固利近年的毛利率水平，也低于职业均匀水平。2020-2022年，盟固利主营事务毛利率分别为9.46%、9.43%和6.63%，低于职业均匀水平12.35%、14.89%和13.31%。

2020年至2022年，盟固利主营事务毛利率与同职业可比公司比照状况图表来历：盟固利招股书

从目前正极资料上市公司看，2022年厦钨新能、容百科技(688005.SH)、振华新材(688707.SH)、久远锂科(688779.SH)、当升科技(300073.SZ)主营事务毛利率分别为8.48%、8.58%、13.24%、14.05%、17.22%。

盟固利表明，这首要是因为各公司产品结构、事务模式、信用方针、客户结构及经营策略等存在差异所致。

以三元资料为例，盟固利料产能规划及产销规划相对较小，原资料收购及产品出产不具规划效应。此外，该公司三元资料首要原资料之一的三元前驱体首要来历于外购，同职业公司多本身布局上游三元前驱体事务，经过自产自用以降低产品出产成本。

截至8月10日10点25分，盟固利股价报61.11元，跌落37.66%，市值为280.87亿元。与之比照的是，钴酸锂正极资料老迈厦门钨能股价报45.3元，市值约190亿元。