非银行金融行业点评：交易制度优化券商及证券IT享政策红利

来源：平安证券股份有限公司时间：2023-08-12 08:03:31

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8月10日，上交所、深交所发布公告称，将加快推出在完善交易制度和优化交易监管方面的一系列务实举措，切实激发市场活力。

平安观点：

允许主板证券以1股为单位递增，引入ETF固定价格盘后交易。此次交易端优化政策主要包括：

1）研究允许主板股票、基金等证券申报数量以1股（份）为单位递增。

目前沪深交易所主板股票、基金等证券的申报数量应为100股（份）或其整数倍，拟调整为100股（份）起、以1股（份）为单位递增。交易数量更为灵活，将有助于降低投资者交易高价股的交易成本、提升投资者资金使用效率，进而提升投资者交易积极性和主板市场流动性。

2）研究ETF引入盘后固定价格交易制度。允许ETF盘后交易可进一步便利投资者基金交易、满足盘后交易需求；同时以盘后固定价格交易ETF也将为投资者提供大额交易通道，减少大额交易对盘中交易价格的冲击、促进市场稳定，进而吸引更多资金流入ETF市场。

3）优化交易监管，平衡好保持交易通畅和打击过度投机，保障市场功能有效发挥，同时持续推进监管标准公开、提升监管透明度。

活跃资本市场定调明确，政策利好快速落地。7月24日政治局会议定调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，证监会系统年中座谈会明确“投资端、融资端、交易端综合施策”；此外，《证券日报之声》和《中国证券报》等官方媒体围绕政治局会议的“活跃资本市场，提振投资者信心”也发布多篇文章，强调了资本市场对于实体经济的重要意义。近期一系列资本市场政策利好快速落地，7月28日，证监会召集几家头部券商相关人士，就活跃资本市场广泛征求意见，北交所也在座谈会中强调将以投资端建设为主线提升交投活跃度；同日，证监会明确北交所股票做市准入条件，中金所也发布2023年中长期资金风险管理计划、旨在推动中长期资金入市，资本市场投资端改革加速。8月3日，中国结算宣布将降低股票类业务最低结算备付金、将提升资本市场和券商的资金使用效率。8月4日，证监会发布《上市公司独立董事管理办法》、助力提升资产端上市公司质量。

资本市场基础制度有望进一步完善，券商及证券信息服务商政策氛围持续向好。资本市场重要性持续增加，而市场基础制度在投资端、融资端、交易端仍有进一步完善空间，未来金融工具和产品创新将加速，预计活跃资本市场的相关政策有望陆续出台。政策氛围持续向好，券商及证券信息服务商将直接受益。

投资建议：近期资本市场及证券行业政策利好不断，市场交易情绪得到明显改善，此次主板交易端政策的优化将进一步提振投资者信心、激活资本市场。建议关注两条主线：1）主板交易制度优化带来券商IT系统更新升级的刚性需求，利好证券信息服务商，如恒生电子、财富趋势、顶点软件、同花顺等；2）资本市场交投活跃度提升，券商财富管理、自营投资等多个业务受益，看好证券行业龙头中信证券、中金公司、华泰证券等。

风险提示：1）权益市场大幅波动，影响交投活跃度及投资收益；2）投资者风险偏好降低，拖累市场景气度；3）宏观经济下行影响市场基本面；4）资本市场改革不及预期。

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