“网游第一股”遇盈利难题：上半年归母净利润腰斩，中青宝游戏业务持续下滑

本文来源：时代周报 作者：张照

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顶着“网游第一股”光环，中青宝却处于业绩阴霾之下。

今年上半年，中青宝营收利润双双下滑。近日披露的深圳中青宝互动网络股份有限公司（简称“中青宝”）2023年半年度报告显示，报告期内，中青宝实现营业收入1.28亿元，同比下降20.28%；归母净利润580.75万元，同比减少50.06%；扣非后归母净利润则为-336.86万元，同比减少147.04%，由盈转亏。

作为中青宝的主要利润来源，网络游戏业务毛利率在今年上半年也出现下滑，同比下降4.66个百分点至73.54%。

时代周报记者发现，中青宝近4年半时间内扣非后归母净利润持续亏损，累计亏损达2.58亿元。

2020年至2022年，中青宝连续三年在年报中披露“业绩大幅下滑或亏损的风险提示”，分别解释称“2020年8月正式上线的《街头足球》业绩不及预期”“多款移动端游戏新产品处于研发阶段，尚未产生经济效益”与“多款新产品仍处于研发测试改进阶段，尚未产生规模经济效益”。

多款游戏暂未变现，未阻挡中青宝积极申报版号的脚步。今年以来，中青宝为“版号大户”，在前7月斩获19个游戏版号。

据时代周报记者统计，今年1月至7月份，中青宝作为出版单位一共有19款游戏获得新的版号，但是，仅有《英雄之冠》《方块人的简单生活》《凯瑞尔轮回》3款游戏是由公司旗下子公司深圳市苏摩科技有限公司和深圳市比格互动科技有限公司运营。

关于扣非利润亏损原因、网络游戏业务毛利率下降原因与新获版号游戏上线时间等问题，时代周报记者于8月9日发邮件至中青宝，截至发稿未获有效回复。8月10日，时代周报记者致电中青宝信披电话，截至发稿未获有效回应。

图源：图虫创意

运营游戏总数减少

中青宝曾以“网游第一股”的身份登陆创业板，随后公司游戏业务得到快速发展。到2019年期末，公司运营的游戏总数达到92款。

其中，中青宝老牌红色网游系列产品《抗战》《亮剑》《兵王2》《最后一炮》以及国战类网游产品《天道》《新战国英雄》在线用户数、盈利能力始终保持稳定。同时，2019年凭借麦迪代言的《街球艺术》顺利进入国内体育品类游戏市场。那一年，公司游戏平台新增运营的游戏有15款。

2020年，中青宝游戏平台新增运营游戏依然有10余款，但于同年8月上线的《街头足球》业绩不及预期，对公司手游业务影响较大。那一年，公司运营的游戏总数也大幅减少，截至2020年期末仅剩50余款。

与此同时，中青宝营收和净利双双下滑，2020实现营收2.66亿元（调整后），同比下降38.94%；归母净利润-1.42亿元（调整后），同比下降415.12%，由盈转亏。2020年年报显示，公司游戏定制费用大幅增加，加上《街头足球》业绩不及预期，导致公司手游业务产生较大亏损。

2021年，公司游戏平台无新增运营游戏，但运营的游戏总数持续下降，截至期末仅剩30余款。同年，公司云服务业务收入超过网络游戏业务收入，成为公司第一大营收来源，但其毛利率仅为31.03%，远不及网络游戏业务毛利率（75.52%），无法撼动游戏业务带来的利润地位。

中青宝2021年年报显示，尽管公司营收取得大幅增长，但网络游戏业务收入并未完全恢复至2019年时期；且公司多款移动端游戏新产品处于研发阶段，前期投入了较大的研发费用，尚未产生经济效益，公司归母净利润依然亏损。

2022年，中青宝营收再度下滑，实现营收2.75亿元，同比下降18.33%；归母净利润-5869.83万元，同比下降45.39%。同时，公司2022年游戏平台依然无新增运营游戏，期末运营的游戏为30款。

对此，中青宝在2022年度网上业绩说明会中表示，2022年网络游戏业务收入主要来自公司过往开放及运营的产品，因此类游戏产品已过推广高峰期，同时考虑行业整体买量成本增长较快，公司缩减了对老产品的买量计划，导致营业收入和用户数量出现下滑。同时，多款储备产品已经在申请版号过程中，多元化的产品覆盖将助力公司进一步打开市场。

今年上半年，中青宝游戏平台新增运营游戏3款，但报告期末运营的游戏总数并未增加，依然为30款，较2019年期末减少67.39%。同期，中青宝实现营业收入1.28亿元，同比下降20.28%；归母净利润580.75万元，同比减少50.06%。

对此，中青宝表示，营业收入下降主要原因是手机游戏业务收入有所下降所致，另外云服务业务收入亦出现波动性下滑。

版号获批多、上线产品少

另一方面，中青宝新游戏版号获批进入快车道。

据时代周报记者统计，今年1月至7月份，国家新闻出版署下发了7批国产网络游戏版号，中青宝作为出版单位一共有19款游戏获得新的版号。但是，仅有《英雄之冠》《方块人的简单生活》《凯瑞尔轮回》3款游戏是由公司旗下子公司深圳市苏摩科技有限公司和深圳市比格互动科技有限公司运营。

截至目前，时代周报记者仅在小米手机的应用商店里查到《英雄之冠》将于8月22日在移动端上线，并未查到其余18款游戏的研发测试进展及上线时间。

图片来源：小米手机应用商店

据时代周报记者了解，《英雄之冠》是一款魔幻战争策略游戏，于今年2月份获得游戏版号，约6个月左右时间才上线。

中娱智库创始人兼首席分析师高东旭告诉时代周报记者，游戏产品拿到版号后的上线时间通常与各个公司在渠道准备、发行准备、市场营销及流量获取等方面的效率和自身实力相关；从游戏类别来看，一些轻量型游戏产品从拿到版号到上线所需的时间会比较快，一些进口游戏或大型客户端游戏上线前准备的时间相对会比较久一点。

信达证券研报指出，版号持续发放通常意味着游戏公司的商业化增量，部分重磅游戏推出有望明显提升游戏公司的盈利能力，同时丰富的游戏种类有望抬升公司的中长期业绩中枢，业绩上行的空间有望被进一步打开。

德邦证券研报则认为，游戏行业本身具有相对独立的产业周期，在去年相对较低的基数下，版号稳定发后业绩确定性较强；而且游戏是AI应用端非常重要的一部分，结合AI玩法的产品落地后有望形成催化。